专题：能源价格回落，美国6月CPI涨幅低于预期
汽油价格大幅下跌缓和了通胀压力，但关税、人工智能催生的需求以及美伊冲突再度交战，或将持续推高物价。
今年一路飙升的汽油价格，过去一个月下跌约 10%。
受汽油价格暴跌影响，6 月美国通胀降温。今年早些时候美伊冲突推高能源成本，而本次物价回落是消费者首次迎来实质性减负。
美国劳工部周二数据显示，截至 6 月的 12 个月，消费者价格指数（CPI）同比上涨 3.5%，低于 5 月的 4.2%；5 月通胀创下三年以来新高。
从环比来看，物价整体下跌 0.4%，核心推手是汽油价格大跌 10%。6 月中旬美伊达成延期临时停火协议，国际原油市场情绪缓和。本次 CPI 单月环比跌幅，为 2020 年 4 月以来最大。
但这份 6 月数据并未体现近几日能源价格的反弹：美伊战火重燃，原油价格再度走高。且当前同比通胀水平仍远高于去年同期 —— 去年 6 月 CPI 同比仅上涨 2.7%。
上月物价回落不止体现在燃油端。6 月整体能源价格环比大跌 5.7%，同样创下 2020 年 4 月以来最大月度跌幅，其中电价环比下降 1%。
车险价格环比下跌 2%，连续第二个月走低；二手车、服装、通信服务价格同步下滑；医疗服务价格微降 0.1%，门诊诊疗、处方药价格双双走低。此前 4、5 月持续下跌的新车价格，本月持平。
蛋类价格环比上涨 4.3%，创 2025 年 2 月以来最大单月涨幅。
多数经济学家认为通胀难以快速回归常态。部分机构预测，通胀可能需要两年甚至更久，才能回落至美联储认定的物价稳定目标 2%。
瑞银经济学家艾伦・德特梅斯特表示：“上述乐观预测建立在不再出现外部冲击的前提下。” 他所指的冲击包括新增关税、能源价格暴涨、新一轮地缘冲突等。
当下推升通胀的各类因素非但没有消退，反而不断叠加：关税成本持续沿供应链传导，多家企业向纽约联储反馈，计划未来数月再度涨价；人工智能基建热潮拉高电子元器件与电力成本。
此外，支撑 6 月通胀降温的停火局面已然破裂：上周末美伊发动数月来烈度最高的一轮相互打击，市场再度担忧原油供应风险。美国总统特朗普周一宣布，美军恢复对伊朗港口的封锁，冲突显著升温，此前促成停火、美方对伊朗做出的关键让步全部撤销。
剔除波动剧烈的食品、能源后，更能反映长期物价趋势的核心通胀数据略有改善：过去 12 个月核心 CPI 同比上涨 2.6%，虽仍大幅高于美联储目标，但较 5 月 2.9% 的涨幅明显回落。
多名美联储官员对连续偏高的通胀数据表达不满，并警告，顽固高企的核心通胀可能迫使央行加息。美联储 2025 年累计降息三次，2026 年全年维持利率不变。
美联储理事克里斯托弗・沃勒周一表态：“若本周核心通胀再度出炉高值，联邦公开市场委员会（FOMC）需要考虑短期内收紧货币政策。”
不过民间高频物价数据释放了初步信号：本轮能源价格冲击最严峻的阶段或已过去。
道富银行旗下价格统计指数（PriceStats）每日抓取线上零售数百万条实时售价，该指数显示美国 6 月整体物价出现环比下跌；自 2008 年该指数创立以来，6 月录得物价环比下跌尚属首次。
受此拉动，该指数同比通胀率从 5 月峰值 5% 回落至 4.5%，单月降幅为三年多之最。
道富市场宏观策略主管迈克尔・梅特卡夫称：“6 月能源价格下跌只是一轮持续回落行情的开端。” 他指出，当前汽油零售价仅回吐了此前涨幅的 20%，相较 2 月末仍高出 30%。但上周末冲突升温，或将彻底打乱这一下行趋势。
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责任编辑：郭明煜
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