转眼2026年进度条接近过半，上半年的A股市场，用“酸爽”二字形容再合适不过，上证综指最高触及4258.86点，深证成指最高触及16207.75点，创业板指更是不断刷新了历史新高。一边是AI半导体“狂飙突进”，一边是消费、金融时不时护盘，市场在分歧中走出结构性慢牛行情。
5月末的时间窗口，券商们的中期策略已陆续出炉，下半年A股将如何演绎？机构观点认为，市场将迎来牛市下半场，估值和业绩共同驱动的新阶段。具体赛道的投资，券商一致认为AI主线不会熄火，只是会进入“精挑细选、产业链深挖”的新阶段。
市场做多信心高涨
上半年的“成绩单”，我们用数据盘一盘更靠谱。截至5月29日，A股总市值约131.95万亿元，较年初增长7.29%。近一个月以来，日均成交额基本维持在3万亿元左右，“不差钱”行情特征明显。两融余额实现历史性突破，5月25日，两融余额首次站上2.9万亿元，且近四个交易日，两融余额仍在持续攀升（见表1），杠杆资金跑步入场，彰显市场做多信心。
板块表现颇为分化，AI算力链成市场“顶流”，半导体、光通信、CPO、液冷等板块年内涨幅居前，资金抱团意愿强烈。与此同时，白酒、医药等大消费板块震荡筑底，煤炭、化工等周期品种悄然走强，形成“科技进攻、周期防守”的格局。
方正证券认为，A股在牛市第三年起步惊艳，PPI和科技产业双驱动，展望下半年，A股有望进入牛市下半场，估值和业绩共同驱动的新阶段。过往三轮级别较大的牛市（2005年-2007年、2014年-2015年、2019年-2021年），沪深300指数高点均达到5500点附近，考虑到冲顶阶段的情绪不同，上下浮动在300点左右（见附图）。本轮牛市正朝着第四个重要高点前进，沪深300从2024年低点至今上涨幅度超过50%，如果沪深300达到5500点，则涨幅空间还有13%左右。下半年节奏上第三季度好于第四季度，除了日历效应之外，第三季度经济旺季涨价预期、国内AI加速以及元首外交是核心因素，第四季度美国大选的影响需要重视。主线选择上，牛市至少有两条主线，遵循先科技成长高景气，后低估+政策事件驱动的轮动顺序，本轮牛市的主线是AI+HALO资产。
三大细分方向值得重点关注
中信证券在5月27日的中期策略中表示，身为上半年的绝对“C位”，AI投资逻辑已从“谁在建造AI”转向“谁能适应AI”，硬件端“量”的爆发和应用端“落地”成为核心看点。所以下半年的AI行情也不再是“闭着眼买芯片”的粗放模式，而是进入了“精挑细选、产业链深挖”的新阶段。
华泰证券则用“奇点”理论划分AI产业链：存储、CPO、液冷等算力基础设施已迈入“奇点”阶段，渗透率快速提升，具备“戴维斯双击”潜力；国产大模型、云服务、行业应用仍处导入期，预期差更大。通俗点说，算力硬件是“基本盘”，国产替代是“加分项”，应用落地是“爆发点”。
具体来看，三大细分方向值得重点盯防：一是算力硬件，HBM存储、先进封装、高速光模块、液冷设备等，受益于全球AI服务器需求爆发，订单排至年底，业绩确定性拉满；二是国产AI算力，国产CPU、GPU、AI芯片，在自主可控政策加持下，从“可用”到“好用”突破，替代空间广阔；三是AI应用，智能驾驶、机器人、企业服务、传媒电商，伴随Agent智能体落地，商业化变现加速，有望走出细分龙头。
当然，AI板块短期涨幅较大，未来也可能会有波动。但券商也一致认为，AI远未到泡沫化阶段，每一次回调都是布局机会，重点避开纯概念炒作、无业绩支撑的小票，聚焦龙头和真成长。
周五的文章中，我们结合今年一季报和去年的中报、年报，筛选出了今年中报大概率业绩继续快速增长的公司。统计发现，目前也已有公司正式发布了中报业绩预告，且其中不乏AI产业链公司（见表2）。
如光通信概念股立讯精密，2026年上半年，公司持续发挥多元化业务布局，全球化产能配置和垂直一体化能力优势，持续深化与海内外核心客户的合作关系，稳步推进产品开发，客户导入和重点项目落地，与此同时，公司持续在客户需求快速响应、供应链改善、成本优化及全球化交付能力提升等方面，进一步增强经营韧性和抗风险能力，推动预告期内整体经营实现稳健成长。公司预计上半年实现归母净利润78.4亿元-81.06亿元，同比增长18%-22%。
光纤光缆概念股长进光子也在招股意向书中预测，公司上半年净利润约为3825万元-4145万元，同比预增12.34%-21.74%。
（文中提及个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）
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